关于储能板块的几点思考

第一，板块调整的原因：招标数据不错，但市场更关注业绩兑现。行业调研反馈，大部分23年招标的储能项目一季度还未开始开工，预计5月开始动工，导致企业层面的订单数据偏淡，一季度业绩环比大概率有下滑，同比有一定程度增长。但去年大储的部分核心标的，市场预期很满，去年相对景气的赛道较少，储能具备稀缺性，故而还没有兑现业绩，股价已经涨了2-3倍。但今年不一样，有更多从0到1的板块受到了市场高度关注，叠加大储Q1业绩环比下滑，板块资金分流导致了板块的调整。

第二，板块看好的逻辑：储能是新能源板块的短板，如若储能配置不充分，整个新能源的发展都将受到拖累。目前制约新能源发展的最主要因素在于消纳：国网专家口径：23年两网，在保证95%消纳前提下，对新增风光的消纳体量在130GW左右，在配建新型储能、购买火电灵活性改造释放调峰空间的驱动下，2023年新能源消纳能力提升到150GW。而国家能源局给出的指导数字在160GW，市场预期的新能源风光装机在180-190GW左右。即，如若不增加电网消纳能力，或无法支撑起市场所预期的集中式风光装机。提升电网消纳能力主要有建设输电线路（特高压），火电灵活性改造，储能。前两者在23年单年维度看都无法补足消纳缺口，短期唯有依赖储能。

第三，板块需要消除的偏见：1）市场认为储能是光伏的影子板块，光伏有强制配储的要求，一旦光伏装机量miss，会带动储能装机量miss。然而，现在的核心是消纳的问题，配储的目的是为了支撑更多风光的装机，然储能的发展目前已显著落后于风光，故而储能的应该是风光的“风向标”。2）市场有声音说风光要取消强制配储，开始担忧储能的长期逻辑。再次强调，市场流传的一些讲话，只是说要探索多种解决消纳的方式，比如绿电交易、绿氢等，但是电化学储能的成本比起更低，消纳压力下储能或为最经济、最快速的发展方式。

第四，板块后续的催化：底层关注原材料和政策，表层关注企业层面订单。原材料上看硅料价格和碳酸锂价格，政策上关注后续容量电价以及电力现货推进力度。不管是原材料的降价还是政策的推进，本质上都是在解决储能经济性的问题，最终直接的结果将反映在一些设备公司的订单上，这一层面拐点可能会发生在Q2。